无约束投资_Unconstrained Investing

什么是无约束投资？

无约束投资是一种投资风格，允许基金或投资组合经理不必遵循特定的基准。无约束投资使得经理能够跨越多个资产类别和行业追求收益。

无约束投资的兴起部分源于对2007-2008年金融危机的信任危机。投资者对市场以及标普500指数或罗素2000等基准心存疑虑。金融专业人士通常在投资中使用基准，以确定他们所选择和管理的投资组合的表现是否符合预期。

基金和投资组合经理一般严格遵循特定的指南，并根据固定基准衡量其表现。这种缺乏灵活性导致经理们有时无法及时利用市场变化，也让投资组合经理在美国市场上高度集中，而这一市场恰好爆发了次贷危机，严重冲击了金融市场。

无约束投资专注于长期表现，而非短期收益。它还避免了因关注基准跟踪而产生的限制。

例如，在固定收益投资的情况下，经理不必遵循特定的债券评级、货币或行业，因为这些要求可能仅适用于投资组合的一部分。债券投资组合经理可以利用衍生品对冲价格和利率范围，以及进行市场下跌的投机。

这可能导致投资组合面临更高的投资经理风险，因为缺乏指南的经验不足的经理或者更加独立运作的经理可能会做出影响投资组合价值的错误决策。经理必须掌握不仅是不同资产类别和行业之间的相互作用，还包括不同地区和政府如何影响表现。

值得注意的是，仍然会有内部业绩指标和控制措施来衡量和控制风险。主要区别在于，流行市场基准将不是衡量指标的主要焦点。

尽管一些团队开发了自己的无约束投资风格，但诸如摩根大通等知名资产管理公司也有无约束策略，许多合格投资者和高净值个人都可以投资其中。

在其官网上，摩根大通描述了其追求无约束投资策略的经理如何在广泛的资产类别、证券类型和行业中研究并发展其最佳理念。[1]另一种描述无约束投资的方式是多行业、多资产的全球性方法。

[1] J.P. Morgan Asset Management. "JPM Global Unconstrained Equity Fund." Accessed April 8, 2021.